30年期债券。息票利率为7％。每年付息。现价为867．42美元。20年期债券，息票利率为6．5％，每年付息，现价

为879．50美元。债券市场分析家预测5年后，25年期债券将以到期收益率8％的价格售出，而15年期债券将以7．5％收益率的价格卖出。5年内哪种债券的期望收益率更高？ 当利率为6％时，5年的息票支付在5年后累计达到394-．60美元。因此，总收入将是394．60+893．25=1287．85(美元)。因此，5年的收益率为：1287．85／867,．42—1=0．4847，即48．47％的5年期收益率，或者8．23％的年收益率。20年债券的到期期限将下降到15年，它的收益率被预计为7．5％。因此，其价格被预计为911．73美元(利用财务计算器，输入n=15，i=7．5％，PMT=65，FV=1000)。 当利率为6％时，5年的息票支付累计达366．41美元。因此，总收入将是366．41+911．73=1278．14(美元)。因此，5年的收入为：1278．14／879．50—1=0．4533，即45．33％的5年期收益率，或者7．76％的年收益率。30年债券具有更高的期望收益率。